Evoluzione del Sistema Monetario Internazionale e Strategie di Finanziamento Aziendale

Necessità del Sistema Monetario Internazionale (SMI)

• Deriva dalle operazioni internazionali (commercio, trasferimenti, investimenti, ecc.).
• Tali operazioni sono realizzate con varie valute nazionali, legate sia alle realtà economiche di ciascun paese, sia alla fiducia che esse generano negli altri attori economici.
• I rapporti tra le valute utilizzate come corrispettivo di tali operazioni reali o finanziarie sono definiti sul mercato dei cambi.

Storia del Sistema Monetario Internazionale

• Dal 1870 fino ad oggi, sono stati adottati diversi assetti organizzativi dello SMI.
• I modelli di SMI risultanti sono stati fondamentalmente tre.
• Il sistema di Bretton Woods, istituzionalmente articolato attorno al FMI e operativo dal 1946 al 1973, sebbene le sue istituzioni più importanti e alcune delle sue regole sopravvivano ancora oggi.
• Le principali caratteristiche distintive di ogni modello risiedono nel grado di flessibilità dei tassi di cambio.
• Ad oggi, il FMI conta la partecipazione di oltre 180 paesi.

Capitalizzazione degli Utili

• Una delle forme base di finanziamento per le imprese consiste nel non distribuire tutti o parte dei profitti (risultato d'esercizio positivo).
• La decisione di trasferire i conti dei profitti o degli utili non distribuiti al capitale deve essere approvata a maggioranza dai proprietari (azionisti).

L'Emissione di Azioni

L'aumento di capitale corrisponde spesso all'emissione di nuove azioni.

Procedura di emissione delle azioni

1. Approvazione da parte degli azionisti.
2. Registrazione presso la Soprintendenza (o ente statale preposto alla registrazione delle S.A.).
3. Rilascio del prospetto informativo per l'emissione di nuove azioni.
4. Al momento della registrazione, viene fissato un prezzo per azione e viene avviato il processo formale di collocamento.

Struttura del Debito

• Analisi della leva finanziaria e della struttura finanziaria complessiva.

Metodo di Studio EBIT - EPS (GPA)

• EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) = Margine Operativo Netto.
• EPS (Earnings Per Share) = Utile per Azione (GPA).

L'uso della leva finanziaria produce due effetti principali sugli utili distribuiti ai proprietari della Società:

1. Un aumento del rischio dell'utile per azione (EPS) causato dal ricorso a obblighi finanziari contrattuali (debiti con interessi).
2. Un cambiamento nel livello dell'EPS rispetto a un determinato EBIT (UAII) associato a una specifica struttura del patrimonio.