Struttura e Regolamentazione del Mercato Azionario Spagnolo: Storia, CNMV e IBEX 35

Storia e Evoluzione della Borsa Valori

La Borsa è stata fondata nel Medioevo a Bruges, presso la casa della famiglia Van der Beurze (o Wohdelwase, a seconda delle fonti). Le prime regolamentazioni risalgono al primo Settecento. Nel 1727 fu pubblicata la prima legge a Parigi. Nel XIX secolo, la borsa si evolve con la Rivoluzione Industriale, nel contesto in cui le imprese interagiscono.

L'Evoluzione del Mercato Azionario Spagnolo

Le principali borse spagnole e le loro date di riferimento sono:

• Borsa di Madrid (Riferimento interconnessione): 1983
• Borsa di Bilbao: 1891
• Borsa di Barcellona: 1915
• Borsa di Valencia (Approvazione): 1970

La Legge 24/1988 sui Titoli

La Legge 24/1988 sui Titoli è fondamentale per il mercato azionario spagnolo. Quali cambiamenti si sono verificati?

• Gli agenti di borsa sono sostituiti da azionisti e broker.
• Il sistema di tariffe fisse è passato a un sistema libero.
• Si produce l'interconnessione delle quattro borse sopra menzionate attraverso un sistema informatico.
• Viene istituita un'Agenzia di Informazioni di Mercato.

Il CATS (Computer Assisted Trade System) è stato il sistema informatico di interconnessione. Nel 1996, il CATS è sostituito dal programma SIBE (Sistema Informativo delle Borse Spagnole). I mercati aperti (a grido) scompaiono gradualmente a beneficio dei mercati continui.

Regolamentazione e Struttura del Mercato

La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores)

Viene creata la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores), preposta al controllo del mercato azionario e degli individui giuridici.

La CNMV è un organismo indipendente, ma la sua composizione è designata dal Governo. Il Consiglio è composto da 7 membri, più il Presidente e il Vicepresidente. Il Presidente è nominato dal Governo su proposta del Ministero. D'altra parte, ci sono due membri ex officio: il Direttore Generale del Tesoro e il Vicedirettore della Banca di Spagna (BE). Gli ultimi tre sono nominati direttamente dal Ministro dell'Economia e delle Finanze. Questa composizione genera talvolta tensioni politiche quando si prendono decisioni su alcune società (es. OPA Endesa).

Doveri della CNMV

• Vigilare sui mercati finanziari e sul buon funzionamento della Borsa.
• Difendere il diritto all'informazione per gli azionisti e la trasparenza dei prezzi.

Amministrazione e Funzionamento

La Borsa è un mercato regolamentato, soggetto al controllo degli organismi di regolamentazione. Essa disciplina pubblicamente:

• La formazione dei prezzi: deve avvenire in modo libero, aperto e trasparente.
• Le operazioni realizzate.

Si crea la società di compensazione e regolamento IBERCLEAR, che è il registro ufficiale delle operazioni effettuate nel mercato azionario.

L'organizzazione della Borsa è alle dipendenze del Ministero dell'Economia e delle Finanze, sotto la supervisione della CNMV. È regolata da Bolsas y Mercados Españoles (BME), una holding che include le 4 borse spagnole.

Tipologie di Asset

1. Diritti su azioni (gli azionisti hanno diritti preferenziali nell'allargamento del capitale).
2. Azioni.
3. Debito Pubblico.
4. Debito Societario.

Funzioni della Borsa

• Canalizzazione: Collegare i risparmi verso gli investimenti produttivi.
• Lotta all'Inflazione: Il nostro obiettivo in quanto investitori è quello di combattere l'inflazione.
• Finanziamento: Favorire il finanziamento delle imprese attraverso prestiti sul mercato. Una società può catturare risparmio perché è più conveniente rispetto a un prestito bancario, ma anche perché comporta rischi nella parte del bilancio della sua attività.
• Barometro Economico: La Borsa funge da barometro dell'economia, anche se a volte si producono dissonanze (sfasamenti temporali).

Spesso è sensibile alle questioni di interesse e ai prezzi (tariffe).

Struttura del Mercato e Indici Azionari

Società di Protezione della Borsa (BME)

La Bolsas y Mercados Españoles (BME) è composta dalle 4 borse spagnole. Gli azionisti non possono essere chiunque, poiché devono investire attraverso un mediatore. Queste società possono operare in proprio, mentre le agenzie possono operare solo attraverso altri, senza intermediari (commercianti contro intermediari).

Bolsas y Mercados Españoles è un'altra società i cui azionisti sono le 4 Borse spagnole, quotata e scambiata da 2 anni.

Mercati Interni

All'interno della borsa ci sono due mercati principali:

1. Mercato Primario: È il mercato delle emissioni e della disposizione di azioni o debito della società. È qui che la società ottiene un finanziamento.
2. Mercato Secondario: Dove i beni finanziari vengono scambiati (mercato in corso).

Altri mercati includono: Main Market, AMAF, MEFF, Mercato Azionario Alternativo per le PMI.

Indici del Mercato Azionario

Gli indici del mercato azionario tengono conto delle situazioni e dei valori di un mercato. Raccolgono i punti o i requisiti più importanti di un determinato settore o le fonti più importanti.

L'IBEX 35 Spagnolo

L'IBEX 35 è composto da aziende con un'elevata frequenza di negoziazione. Raccoglie le società quotate di maggior valore. Le aziende entrano ed escono dall'indice a determinate condizioni. L'IBEX non è sempre composto dalle stesse società. Ogni sei mesi, una riunione di esperti decide se includere o escludere le società dall'indice.

Questo indice è importante perché dà visibilità alle aziende di fronte agli investitori.

• Vantaggio: Genera molta influenza e pubblicità per le aziende.
• Svantaggio: I media sono molto attenti alle loro azioni, e questo porta a volte a problemi.

Finanziamento Aziendale e Comunicazione

Opzioni di Finanziamento per le Imprese

Ci sono due opzioni principali di finanziamento:

1. Ricorrere alle istituzioni finanziarie (richiesta di credito).
2. Ricorrere alla quotazione in Borsa.

Processo di Quotazione in Borsa

1. Circondarsi di consulenti che dirigano un piano d'azione: valorizzare le attività e assegnare un prezzo per le azioni basato sulle attività e sulle aspettative future.
2. Presentare un documento di emissione alla CNMV: un documento che illustra le caratteristiche del problema. Si deve determinare la percentuale di azioni da emettere rispetto alle vecchie azioni, il volume e il numero di azioni.

È necessario stabilire il tipo di investitori a cui ci si rivolge (investitori istituzionali o singoli investitori/individui).

Modalità di Finanziamento

Esistono tre modi di finanziamento per le imprese:

• Finanziamento del mercato interbancario.
• Finanziamento del mercato azionario.
• Finanziamento attraverso titoli di debito: obbligazioni o lettere (diverse al momento del rilascio).

Organizzazione della Comunicazione Finanziaria

Come viene organizzata una fiera dal punto di vista finanziario?

1. Stabilire il Pubblico: Scegliere il pubblico a cui ci si vuole dirigere. Sulla base di questo, fornire orientamenti per l'informazione attraverso una mappa del pubblico che istituisce un database. Questo database viene aggiornato regolarmente per assicurare che le informazioni raggiungano le persone adeguate.
2. Contenuto: I contenuti sono realizzati uno per uno per parlare di ciò che gli espositori propongono e/o presentano. IFEMA è un mezzo di comunicazione molto potente (acquisto di opuscoli pubblicati, spazi informativi).
3. Convocazione: Convocare la conferenza stampa. I giornalisti di solito hanno il privilegio di accedere alla fiera prima del pubblico in generale. Si accreditano i giornalisti attraverso la tessera stampa.
4. Durante la Fiera: Il lavoro consiste nell'incontrare i giornalisti e cercare di mantenere vivo l'interesse.