Tasso di interesse e inflazione: tipi, effetti, flussi di cassa e fattori finanziari

Tema I: Tasso di interesse e inflazione

Interessi e tasso di interesse

Interesse: il prezzo da pagare per l'uso del capitale.

Tasso di interesse: la percentuale del capitale investito che viene pagata per il suo utilizzo in una determinata unità di tempo (solitamente un anno).

Tipi di tassi di interesse

• Tasso di rifinanziamento: la percentuale che le banche applicano, in base alle condizioni di mercato e alle disposizioni della banca centrale, per i diversi servizi di credito offerti agli utenti. Rappresenta una fonte di risorse per la banca.
• Tasso di deposito: la percentuale che la banca paga a chi deposita denaro mediante strumenti di deposito (conti, certificati, ecc.).
• Tasso di interesse reale: la percentuale risultante dalla detrazione del tasso d'inflazione dal tasso d'interesse nominale. Se il tasso d'interesse effettivo è maggiore del tasso di inflazione, si ottiene un tasso di interesse reale positivo (il risparmio mantiene o aumenta il potere d'acquisto). Se il tasso d'interesse effettivo è inferiore al tasso di inflazione, si ottiene un tasso reale negativo (il potere d'acquisto del risparmio diminuisce).
• Prime Rate: tasso applicato generalmente ai prestiti interni di riferimento per attività specifiche, sia dal governo sia da un istituto finanziario.
• Tasso esterno: prezzo pagato per l'utilizzo di capitali esteri, espresso in percentuale annua e stabilito dai paesi o istituzioni che forniscono le risorse finanziarie.
• Interesse a tasso fisso: tasso applicato durante l'intero periodo di rimborso di un prestito, il cui valore è fissato al momento della concessione del credito.
• Tasso variabile: importo pagato durante la vita del prestito che varia sulla base di un tasso di riferimento.
• Tasso di equilibrio: tasso applicato per mantenere un giusto equilibrio macroeconomico (tassi di interesse di equilibrio).

Flusso di cassa (cash flow)

Il flusso di cassa: è il calcolo dell'ammontare delle entrate e delle uscite che possono verificarsi in una società in un dato periodo.

Classificazione dei flussi di cassa

1. Flussi di cassa operativi: il denaro ricevuto o speso come risultato delle attività operative di base dell'azienda (vendite, servizi, ecc.).
2. Flussi di cassa da investimento: il denaro ricevuto o speso per spese in conto capitale a beneficio dell'attività futura dell'impresa (acquisto/vendita di immobilizzazioni, investimenti finanziari).
3. Flussi di cassa da finanziamento: la liquidità ricevuta o erogata in relazione ad attività finanziarie, come ricevere o rimborsare prestiti, emissione o riacquisto di azioni e/o pagamento di dividendi.

Preparare un flusso di cassa

Entrate: il denaro che l'azienda riceve dalle sue attività di produzione o di servizi, o proventi derivanti dalla vendita di beni (disinvestimenti), borse, ecc.

Uscite: tutto il denaro che lascia la società e che è necessario per svolgere l'attività di produzione. Comprende costi fissi e variabili.

Calcolo del flusso di cassa personale: Cash flow = utile netto + ammortamenti + accantonamenti

Fattori finanziari per valori composti

Fattore di valore futuro per pagamento singolo composto

Il termine "fattore di valore futuro per il pagamento singolo composto" è un fattore che, moltiplicato per un singolo pagamento, determina l'importo capitalizzato a una data futura specificata. Il fattore risultante (1 + i)ⁿ è noto come fattore di pagamento singolo composto. La relazione tra importo presente P e valore futuro F è la seguente:

F = P (1 + i)ⁿ

dove n è il numero di anni, i la percentuale del tasso di interesse e P l'importo investito. F è il valore futuro: la quantità di denaro disponibile al termine del periodo.

Fattore risultante per una serie di pagamenti pari composti

Il fattore risultante [(1 + i)ⁿ - 1] / i è conosciuto come fattore della serie composta per importi di pagamenti costanti ed è indicato come FAF (fattore accumulazione della rendita). Dove:

F = A × FAF

Sinking Fund (fattore del fondo ammortamento) con una serie di pagamenti uguali

Il fattore risultante i / [(1 + i)ⁿ - 1] è noto come fattore del fondo ammortamento (sinking fund) con una serie di pagamenti uguali. Dove:

A = F × FFA (dove FFA è il fattore del fondo ammortamento)

Tasso nominale e tasso effettivo

Tasso nominale: quando gli interessi si aggiungono più di una volta all'anno si parla di tasso nominale. Il tasso di riferimento è fissato dalla banca centrale di un paese per regolare il prestito (crediti) e le passività (depositi e risparmi) del sistema finanziario. È un tasso d'interesse semplice. L'equazione per il tasso nominale è:

j = tasso di interesse per periodo × numero di periodi

Tasso effettivo: è il tasso che rappresenta effettivamente il costo del capitale, tenendo conto della capitalizzazione degli interessi in un certo numero di volte all'anno. La capitalizzazione determina un tasso effettivo maggiore di quello nominale. Tale tasso rappresenta il pagamento complessivo degli interessi, includendo imposte, tasse e altri oneri connessi alle transazioni finanziarie. Il tasso effettivo è una funzione esponenziale del tasso nominale.

Inflazione

Inflazione: squilibrio economico caratterizzato da un continuo e diffuso aumento dei prezzi di beni, servizi e fattori di produzione nel corso del tempo. Le cause possono essere l'eccessiva emissione di carta moneta, il degrado e la cattiva gestione dell'economia di un paese, con conseguenze su contratti di lavoro, mutui e sul potere d'acquisto della moneta.

Cause dell'inflazione

1. Inflazione di guerra: si verifica quando un paese entra in conflitto e devia la sua produzione verso il settore bellico; le risorse vengono assegnate a armamenti e simili e il governo non può reperire sufficiente gettito fiscale per finanziare la spesa.
2. Eccesso di domanda: può essere generato dall'aumento della spesa interna (consumi, investimenti), dall'uso intensivo della valuta di riserva del paese o da aumenti dei costi di produzione (ad esempio aumento dei salari).

Impatto dell'inflazione

Effetti positivi:

• I debitori beneficiano della svalutazione della moneta: il valore reale del denaro preso in prestito può risultare inferiore nel tempo.
• Per i fornitori e le imprese, l'aumento dei prezzi può rivalutare le rimanenze, generando un effetto positivo sul valore delle merci.

Effetti negativi:

• I creditori subiscono una perdita del valore reale del denaro restituito rispetto a quello prestato.
• Per i settori produttivi e il commercio estero, l'inflazione può frenare le esportazioni (perde competitività) e incoraggiare le importazioni.

Tipi di inflazione

1. Inflazione moderata: caratterizzata da una crescita lenta dei prezzi, con tassi di inflazione di unità singole. In questo contesto i prezzi sono relativamente stabili e il pubblico mantiene la fiducia nella moneta.
2. Inflazione rampante (galoppante): è un'inflazione con due o tre cifre (ad esempio tra il 20% e il 200% annuo). Quando diventa radicata produce gravi distorsioni economiche: molti contratti vengono indicizzati a indici dei prezzi o a valute estere e il denaro perde valore molto rapidamente.
3. Iperinflazione: si verifica quando i prezzi aumentano a velocità superiore al 100% annuo. In tali casi si cerca di disfarsi del denaro liquido prima che il suo valore scenda ulteriormente.

Effetti dell'inflazione

1. Effetti sulla distribuzione del reddito: sono spesso i più evidenti. L'inflazione colpisce in particolare chi percepisce redditi fissi o chi riceve aumenti salariali inferiori al tasso d'inflazione.
2. Effetti sull'economia: l'inflazione produce distorsioni sull'attività economica e altera la struttura dei prezzi relativi, generando inefficienze nel sistema economico.